今年上半年，我国经济稳中有进、彰显强大韧性，一季度国内生产总值同比增长5%，起步有力、开局良好。也要看到，当前外部环境复杂多变，地缘政治风险持续高位波动，全球经济增长动能疲软，国内经济发展和转型中老问题、新挑战相互交织，新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾仍然突出，消费增长内生动力不强，经济稳中向好基础仍需巩固。今年是“十五五”开局之年，做好上半年经济工作对顺利完成全年经济社会发展目标任务至关重要。上半年，我国宏观经济运行呈现出哪些边际变化，有哪些新趋势和新特点，面临哪些突出的矛盾和挑战？如何更好完成全年经济发展主要预期目标，夯实“十五五”开局基础？亟待政产学研各界专家共同研讨。
2026年6月27-28日，由深圳香蜜湖国际金融科技研究院与数字金融合作论坛联合组织的“深圳香蜜湖国金院2026夏季会议”在深圳市福田区成功举办。28日上午举办的“2026上半年宏观经济形势分析”闭门研讨会上，来自于政府部门、高校智库、市场机构的权威领导和专家围绕上半年我国宏观经济运行新趋势、新特点展开全面探讨，深入分析当前经济运行面临的困难与挑战，并为更好巩固经济回稳向好态势、完成今年经济社会发展目标任务提出相关对策建议。
会议由中国证监会原主席、我院学术委员会主任肖钢主持会议，分为主题演讲、主题交流、圆桌讨论等环节。
肖钢
主题演讲
全国人大财经委副主任委员、国务院国资委原副主任翁杰明，国务院发展研究中心党组成员、副主任杨正位，香港大学经济及工商管理学院院长、讲座教授蔡洪滨，野村证券中国首席经济学家陆挺在主题演讲环节发言。
翁杰明
杨正位
蔡洪滨
陆挺
主题交流
湖南省委原常委、副省长、国家发展改革委原秘书长韩永文，中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会首席专家宋志平，香港金融管理局助理总裁朱海斌在主题交流环节发言。
韩永文
宋志平
朱海斌
圆桌讨论
中国人民银行原副行长李东荣，原中国银保监会副部长级干部于学军，深圳市委金融办常务副主任、市委金融工委常务副书记、市地方金融管理局局长时卫干，神州数码集团联席董事长、中国银行原副行长王永利，用友金融信息技术股份有限公司总裁郑海伟等领导和专家先后在圆桌讨论环节发言。
上半年我国宏观经济运行总体平稳、向优向新
会议指出，上半年我国国民经济延续总体平稳、向优向新的发展态势，预计国内生产总值增速保持在4.5%-5%的预期指标范围。总体来看，在外部环境日趋严峻复杂、新旧动能转换稳步推进过程中，我国经济运行出现明显分化，生产、出口、价格等指标稳中向好，是上半年经济增长的主要支撑。从生产看，1-5月规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中5月规模以上高技术制造业增加值同比增长15.1%，比上月加快2.3个百分点。1-5月服务业生产指数同比增长4.8%，其中5月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.3%。从出口看，1-5月货物进出口总额同比增长15.3%，其中出口同比增长11.8%，进口同比增长20.5%。从价格看，全国物价指数实现温和上涨，1-5月全国居民消费价格同比上涨1.0%，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.0%，其中5月全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。价格温和上涨一定程度上有利于企业利润结构性改善，1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长18.2%，规模以上服务业企业营业收入同比增长6.4%。
会议认为，我国在体制、市场、产业等方面的基础优势持续为经济增长提供有力支撑。我国产业规模庞大、门类齐全，且成本优势显著，使得出口产品具有较强竞争力。同时，产业转型也取得阶段性进展，新兴产业支撑力有所提升。高技术、高附加值产品正成为出口增长的主力，1-5月机电产品出口同比增长18.4%，占比超六成；集成电路、电脑零部件等人工智能相关产品出口表现亮眼；绿色低碳产品出口优势进一步凸显，锂电池、风力发电机组出口增长四成左右。人工智能产业对经济发展的影响持续增强。我国积极拥抱AI，已成为仅次于美国的AI研发与应用中心。有别于近年流行的诸如区块链、元宇宙等概念，AI是一场真正划时代的技术革命，各行各业正大规模运用AI重塑自身的组织架构、技术结构、商业模式等，有望为我国经济与金融市场提供有力的支撑。也要看到，“新旧交替”阵痛依然显著，以AI产业为代表的新兴产业繁荣尚无法抵消房地产为代表的传统产业衰退，AI的热潮尚不足以支撑中国经济发展全局。AI红利高度集聚在少数拥有高端人才、金融、技术等资源的城市，尤其是“京沪深”等一线城市，诸多传统产业为主的城市和地区仍在努力寻找新增长点。
当前宏观经济运行需要关注的几个问题
会议认为，上半年国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。也要看到，经济运行分化加深、国内供强需弱矛盾仍较突出，经济稳中向好基础还需巩固。
一是居民消费持续低迷。受以旧换新等政策退坡、高基数效应等影响，消费增长持续降速。今年5月，社会消费品零售总额同比增速单月转负，为2023年以来首次负增长。从结构看，耐用品消费增长乏力，线下消费不如线上消费，服务消费占比仍然偏低。消费是收入的函数，在居民就业和收入预期不稳、社会财富效应不足时，居民消费意愿和能力也会不足，同步体现为现金存款增长和信贷需求低迷。
二是投资扩张意愿偏弱。当前，我国新兴领域项目接续不足，传统行业产能过剩、效益不佳，房地产尚未企稳回暖，投资整体承压。1-5月，全国固定资产投资同比下降4.1%，跌幅进一步扩大。项目储备不足，政府投资撬动能力下降，市场在资源配置中的决定性作用需要进一步发挥。民间主体扩产意愿低迷。1-5月，民间固定资产投资同比下降7.1%，占全部投资的比重进一步下滑。
三是新旧产业效益分化。当前，芯片、算力等硅基产业链盈利持续上行，而传统能源、钢铁建材、大众消费等碳基产业需求疲软、产能过剩、利润收缩，规上工业企业亏损面近三分之一。部分传统行业价格体系扭曲，“内卷式”竞争加剧，经营进一步恶化。传统产业布局广泛、就业人员众多，持续下行牵动全局，而新兴产业体量尚难弥补整体产业增长缺口，新旧动能转换任务艰巨。
四是地方财政风险加剧。当前，部分地方政府显性债务仍然高企，融资平台等隐性债务沉重。基层“三保”压力持续上升，土地出让收入下滑，地方政府既要维持民生与公共服务刚性支出，又要应对偿债压力，财政运转压力大。部分地区采取较为激进的税收、罚款行为，影响市场主体信心。
以改革促发展、以增量稳预期，全力巩固经济回稳向好态势
会议认为，当前我国经济运行总体平稳，但内需不足、产业分化、财政承压等结构性矛盾仍较突出。应聚焦关键领域精准发力，坚持宏观施策与深化改革协同推进，巩固经济回稳向好态势。
一是多管齐下提振消费信心。一方面，加大对消费新业态、新场景的政策支持力度，放宽服务消费准入门槛，扩大优质商品和服务供给。加大对服务消费的政策补贴，发挥财政政策效应。另一方面，加快制定实施城乡居民增收计划，促进就业增收，稳定居民收入增长预期，有序增加居民收入与消费能力。同时，完善社会保障体系，提升灵活就业人员和农村养老保障水平，提振消费意愿。
二是多措并举促进投资增长。加快新兴产业培育，推进“十五五”重大项目开发投资。围绕“六张网”建设，推出适合各类资本参与的重点项目，撬动社会投资。降低融资中间费用，引导资金流向实体经济。盘活政府存量资产，扩大有效投资，拓宽政策型金融工具投放空间。优化国民经济布局，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用。
三是推动新旧产业协同发展。运用产能调控、标准引领等手段，深入整治“内卷式”竞争，打击低价倾销等不正当竞争行为。加强行业自律，引导企业从价格博弈转向价值竞争。建议通过技术环保标准淘汰落后产能，推动龙头企业兼并重组，提高产业集中度，而非“一刀切”限产。提升对鼓励类企业更新改造设备的补贴标准，支持传统产业转型升级。构建适配新经济的统计核算体系，优化政策资源配置，促进企业间、区域间协调发展。
四是深化财税改革与债务治理。通过增发超长期国债与政策性银行资金联动，盘活优质资产，有序化解地方存量隐性债务。加快推进财税体制改革，后移消费税征收环节，扩大地方税基，构建稳定税源。强化预算约束，清理规范非税收入，坚决纠正“远洋捕捞”等执法行为，稳定市场信心，坚守系统性风险底线。
撰稿：刘嘉懿、余念灿、李靖恒
审核：黄丽娜
编辑：彭榆雅
