张慎峰
中国国际贸易促进会原副会长
中国证监会原主席助理
尊敬的各位领导、各位嘉宾，大家好！非常感谢香蜜湖国际金融科技研究院提供的学习机会。根据会议安排，我向大家简单报告一下“美以伊”战事对中国经济的影响和对策建议。
“美以伊”战事之前，全球十大智库对中国宏观经济进行了预测展望，基调是比较乐观一致的。总体来讲，对中国2026年的经济增速界定在4.3%至4.8%之间，主要结论是“增速温和放缓、韧性较强、新旧动能切换、地产拖累收窄、政策空间托底、出口与人工智能/高端制造成为新引擎。”同时，他们对政策宽松空间和地产风险收窄都给予了比较积极的评价。
“美以伊”战事爆发之后，观点发生了一些变化。首先，对全球来讲，“美以伊”战事已通过能源、贸易、金融、通胀与增长五大渠道冲击全球经济，形成滞胀+衰退双重风险。
第一个影响是全球能源危机。霍尔木兹海峡，这个世界“油阀”被拧紧，全球约21%海运原油、20%天然气，1/3的化肥经此外出。上周六，布伦特原油已经突破106美元/桶，最高达到120美元/桶，较战前涨幅近50%。有关机构测算，如果油价稳定在100美元左右，全球平均通胀将上升0.6-0.7个百分点。同时地缘性影响、通胀反弹问题、货币政策转向问题也将加剧。如美联储、欧洲央行被迫暂停降息，甚至重新启动加息，全球流动性收紧，对非美市场，尤其新兴市场的影响比较大。
第二，地缘性影响增多。贸易重创，尤其是欧洲、亚洲、中、日、韩、印等，制造业订单违约、交付延迟、成本激增。粮食危机隐现。金融市场方面，全球股市震荡，美国三大指数、欧洲德、法、英市场指数、国内A股上证等主要指数都受影响，下跌多在8%-10%。IMF预计冲突将导致全球GDP增速下降0.5-1个百分点，全球经济陷入高通胀、低增长的滞涨区间。物流与通道方面，中东的霍尔木兹海峡附近实际运力降低95%-97%。市场订单方面，整个中东的订单大部分被转移至东盟、非洲、拉美、中东欧等地区。
“美以伊”战事爆发之后，IMF、世界银行等智库就“美以伊”战事对中国经济影响的判断出现明显结构性调整：即从“温和承压、内需偏弱”转向“短期可控、危中有机、韧性凸显、转型加速”，并上调中国在全球经济中的相对优势评级。
这一判断变化主要是从六个方面进行分析。
一是能源输入型成本上升，但总体可控。根据测算，中国短期承压受损，中期开始分化，若封锁时间超过3个月，不可控风险将明显加大。但长期来看，中国韧性比较强，优势比较明显。
二是贸易冲击对我国影响较小，全产业链优势更加巩固。实际上目前贸易通道受阻，成本飙升，结构分化。但从中长期来看，中国全产业链优势凸显。短期看，除贸易、能源受冲击外，化肥贸易也将受到较大冲击。因全球化肥贸易1/3要经过霍尔木兹海峡，尿素、氮肥以及相关的氦气、甲醇涨幅明显。从中长期看，这些对中国影响较小，且中国供应链能够得到进一步巩固。如2026年1-2月，中国出口增长19.2%，进口增长17.1%，全球市场抢购明显，贸易市场份额逐步提升。
三是产业危中有机，先危后机，结构加速优化。目前承压行业主要是“油头化尾”行业，如航空、物流、石油炼化、农业化肥；利好行业则是新能源、制造业等整体升级。因此全球主流智库将中国全年出口增速逆势上调为5.8%-7.8%。这是一个非常大的变化，即在全球出现危机的情况下，中国的供应链和外贸优势将得到凸显。
四是输入性通胀压力显现，但价格通缩将明显改观。从通胀输入的角度看，各国智库都给予了乐观的评价。国内某高校智库更为激进，认为6月底PPI就能转正，年末CPI将升至1.5%，有望结束3年通缩现象。因此得出最新判断：我国通胀温和修复，结束通缩。
五是股票与大宗商品期货市场。原油、黄金、化工原材料等大宗商品短期波动剧烈，但整体来看，人民币韧性比较强，石油人民币结算使用扩大，恰恰成为“去美元化”推手。前段时间，迪拜地产暴跌30%多，阿布扎比和迪拜等中东主权基金加大了对中国市场的投资调研活动。从中长期来看，中国资产的吸引力在明显提升，尤其是高科技等核心资产。
六是从战略来看，中国的能源安全得到更多的保障。多元支撑的原油保供体系，风、光、水、核、氢等新能源的快速发展，使我国的能源安全从“被动应对”到“主动加速”调整。从全球治理的地缘结构来讲，战争使美国深陷中东，整个亚太战略资源处于被稀释和消耗的状态。尽管我国短期内在能源、贸易、商品流通、金融方面承压，但中长期看，能源风险可控、宏观趋势稳定、新质生产力得到增强、全球经济地位更加稳固。因此可以说“美以伊”战事对中国不构成系统性风险，中国长期战略与政策储备足以应对冲击。
主流智库这些判断是基于对霍尔木兹海峡畅通必然性的研判得出的。从全球来讲，霍尔木兹海峡不仅是伊朗问题，更是全球能源命脉，海峡畅通是所有国家（包括伊朗）的共同利益。特朗普提出的“政权更迭”等目标是很难实现的，但是保持全球能源供应的基本稳定符合美国利益。截至3月28日，美国油价上涨33%，而美国现行体制对油价控制力比较弱，他是非常着急的。因此整体来看，海峡畅通、全球能源供应的基本稳定符合各方的地缘政治利益。
应对“美以伊”战事的短期策略。
从政治与外交来讲，我国目前的表态是坚持中立劝和，促谈止战，推动局势降温，防范危机蔓延与持续。从对外贸易来讲，相对热点地区停单止损，严控中东地区的贸易流向，转向安全市场。目前东南亚、东亚、拉美、中东欧比较安全。同时也要注意物流与运输避险、资金与结算安全，尽量使用人民币本币结算，规避美元风险。
应对“美以伊”战事的中长期策略。
一是要全面落实国家贸易强国战略，坚定保持外贸发展较高速度，更好拉动GDP增长。增强外汇储备、国际收支平衡、人民币汇率稳定以及人民币国际化的长远实力。去年我国净出口拉动GDP增长1.6个百分点，经济增长贡献率超32%；希望今年贡献更大一些。
二是强化对美工作，既要坚持与美国“扭抱缠斗”，减缓中美科技、经贸“脱钩断链”速度，也要打破“单极依赖”，实现外贸市场布局多元均衡。
三是坚定推进中国能源发展转型战略，构建多元支撑的原油保障体系，大力发展风、光、水、核、氢、生物质等新能源，守住国家能源安全底线。今年1-2月，我国汽车出口同比增长48.4%，新能源汽车出口同比增长110%，在全球范围成绩非常可喜。
四是商签更多自贸协定，加大外资利用力度。我国自贸协定伙伴的贸易额占比刚到40%，属于中等情况。我国实际利用外资最近连续3年下降，因此要努力优化营商环境，推动实际利用外资止跌回升。
五是以能源贸易为突破口，加速推动石油人民币体系制度化建设。这是目前小目标与未来大目标的结合。
六是加大能源、资源等中间品进出口，实现“大出大进”，拉长国内产业链，平衡对外依存度，巩固我国产业链安全。
七是大力发展AI等新质生产力。这是科技强国的主要内容，也是中国经济最大的亮点和潜力所在。
八是大力发展数字贸易、跨境电商等，创新发展服务贸易。要强化服务贸易，降低货物贸易顺差，实现服务贸易逆差和货物贸易顺差的逐步平衡，减少潜在的国际贸易摩擦。
总体结论是，战事爆发之后，我国经济“增长小幅下修，通胀小幅上升，相对优势更加明显，经济地位更加巩固”。大的方略是：处变不惊，增强战略定力；积极作为，守住安全底线。
谢谢大家！
